Rcus: во что вкладывает и с кем конкурирует новый фонд на s&p 500

FXKZ

Один из самых молодых фондов FinEx – FFIN Kazakhstan Equity ETF – предлагает инвестиции в крупнейшие акции Казахстана. Фонд отслеживает индекс Kazakhstan Stock Exchange Index (KASE Index). Сейчас в нем всего 8 эмитентов: Банк ЦентрКредит, KAZ Minerals, Народный банк Казахстана, Kcell, KEGOC, НАК «Казатомпром», Казахтелеком, КазТрансОйл.

В Казахстане наметился экономический переход из категории «порогового» рынка (frontier) в стан развивающихся стран (emerging market). Кроме того, сейчас рассматривается создание в Казахстане свободной экономической зоны (некого внутреннего оффшора) для привлечения иностранных компаний. Если в Казахстане начнут проводить IPO технологические стартапы и гиганты, это значительно подвинет индекс вверх.

Фонд еще молодой, о доходности в долгосрочной перспективе говорить рано. С момента создания прирост доходности в рублях составил всего 0,1%, в долларовом эквиваленте – 5%. Купить акции можно только за рубли. Цена – 183 рубля. Это почти самый дешевый ETF из всей линейки биржевых фондов FinEx, дешевле только глобальные фонды.

Комиссия фонда, кстати, самая большая из всех финексовских – целых 1,39%. И ошибка слежения довольно велика – 2,26%. Но это объясняется молодостью фонда и малым объемом активов, с которым сложновато проводить ребалансировку. Так что у этого ETF всё впереди.

Доходность FXUS и сравнение с бенчмарком

FXUS — это индексный ETF. Значит он должен максимально повторять движение своего бенчмарка. Отставание должно быть в пределах размера комиссии за управление (TER) то есть на 0,9%.

На сайте FinEx в разных разделах фигурируют данные ошибки слежения (среднегодовое отклонений дневных доходностей ETF от индекса-бенчмарка) от 0,3% до 0,72%. 

У фонда самая длинная на российском рынке история для подобных инструментов, что дает ему преимущество при сравнении качества управления с конкурентами. Но, к сожалению, до лета 2019 года ETF рассчитывался исходя из другого индекса — MSCI US total return Index. Смена на Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR не изменила инвестиционную стратегию, но сравнивать два показателя напрямую будет некорректным.

Поэтому самостоятельно рассчитаем отклонение лишь с момента изменения бенчмарка. Цифры получаются чуть большими, чем заявлены УК. С августа 2019 года (то есть за 1 год и около четырех месяцев) долларовая цена отстала от роста индекса-бенчмарка на 0,93%. 

	На 01.08.2019	На 20.10.2020	Изменение
Индекс	1275,77	1535,7	20,37%
FXUS в $	52,52	62,73	19,44%
FXUS в рублях	3 416	4 881	42,89%

Дополнительную прибыль дало падение курса рубля. Рублевая цена за отчетный период выросла на 42,89%.

Покупка акций американский компаний одна из самых выгодных фондовых инвестиций последнего времени. За предыдущие 5 лет рублевая стоимость ETF увеличилась более чем на 120%, долларовая — примерно на 80%.

Но с высокой вероятностью прогнозировать доходы на рынке акций нельзя. Такие инвестиции являются рискованным. Сам фонд оценивает свою волатильность в годовом измерении более чем 17%. На графике котировок отмечены периоды сильных просадок.

Изменения СЧА FXUS в 2013-2020 годах

Состав и обещаемая доходность FXDM

УК называет новинку первым в России фондом, позволяющим инвестировать в развитые рынки без США. Это утверждение является корректным.  

В презентации также говорится, что в состав фонда включены 200 мировых брендов из Японии, Великобритании, Канады, Швейцарии, Франции, Германии, Австралии, Нидерландов и еще 10 стран. Их доходность номинирована в британских фунтах, евро, японских йенах, швейцарских франках, канадских и австралийских долларах и других валютах.

Впрочем в актуальной на день старта торгов таблице активов значатся 194 пункта. Первая по доле десятка выглядит так.

Доля даже первого места не больше 3%. Со второй десятки уже меньше одного процента. То есть диверсификация очень хорошая.

Понятно, что реальных данных о доходности еще нет. Можно судить лишь по заверениям УК и историческим данным индекса Solactive GBS Developed Markets ex United States 200 USD Index NTR. Они доступны с мая 2006 года.

За почти 15 лет общий рост в долларах составил «всего» чуть более 66 процентов. 

Это с учетом реинвестиций дивидендов. Согласитесь, такие инвестиции не выглядят сверхприбыльными. К примеру историческая доходность американского индекса S&P 500 с конца 1950-х годов составляет около 7% годовых.

И еще несколько цифр сравнения бенчмарков от Solactive для FXDM и фонда Финэкса на широкий американский рынок FXUS за 15 лет:

Показатель	Мир	США
Среднегодовая доходность	3,46%	9,63%
Волатильность	18,93%	20,11%
Максимальная просадка	-59,6%	-55,3%

Обзорчик на FXUS ETF на акции крупнейших американских компаний читайте тут.

В презентациях о FXDM при этом УК оперирует прибыльностью фонда за последний календарный год. Он как известно отмечен фактически беспрецедентным ростом. Особенно учитывая резкое, но довольно кратковременное падение весны 2020 года.

На таком периоде прибыль не так резко контрастирует с американской. Рынок США за последний год вырос примерно на 50%.

Не забывайте, что в будущем никакая доходность для рыночных инструментов не гарантирована.

Про FinEx

FinEx — это инвестиционная группа зарегистрированная в Ирландии. В сферу интересов компании входят 3 направления: биржевые инвестиционные фонды (FinEx ETF), фонды прямых инвестиций и управление благосостоянием состоятельных инвесторов.

Для большинства частных инвесторов более интересен вопрос биржевых фондов, которые выпускает FinEx, поэтому в данном материале рассмотрим именно это направление. 

ETF – это инструмент коллективных инвестиций, представляющий собой торгуемую на бирже «корзину» из активов.

Родиной биржевых фондов считается Канада, где ETF впервые появился в 1990 г. В США первый фонд стартовал в 1993, а в ЕС – в 2000 г. На октябрь 2021 года в мире насчитывается уже более 7860 биржевых фондов. Россия значительно отстает, на Московской бирже на октябрь 2021 г. обращаются 22 ETF. Основным провайдером (20 из 22 на Мосбирже), позволяющим российским инвесторам торговать ETF, является инвестиционная группа FinEx, зарегистрированная в Ирландии.

Все ETF от Финекс (FinEx)

№	Фонд	Комиссия, %	Объем активов в фонде	Годовая доходность (%) ₽ / $	Объект инвестирования
Фонды денежного рынка (сохранение сбережений)
1	FXTB	0,2	$73 057 367	-7,16 / -0,2	Краткосрочные гособлигации США
2	FXMM	0,49	₽5 251 370 880	4,01 / 11,81	Краткосрочные гособлигации США с рублевым хеджем
Фонды облигаций
3	FXTP	0,25	$15 301 229	-1,09 / 6,34	Гособлигации США с защитой от инфляции
4	FXIP	0,35	₽1 099 853 895	11,44 / 19,79	Гособлигации США с защитой от инфляции с рублевым хеджем
5	FXRU	0,5	$141 867 951	-4,89 / 2,59	Еврооблигации рос. эмитентов
6	FXRB	0,95	₽10 163 036 993	7,21 / 15,67	Еврооблигации рос. эмитентов с рублевым хеджем
7	FXFA	0,6	$10 216 380	5,03 / 12,92	Высокодоходные корп. облигации развитых стран
8	FXRD	0,7	₽734 354 419	18,39 / 27,27	Высокодоходные корп. облигации развитых стран с рублевым хеджем и выплатой дивидендов
Фонды акций широкого рынка
9	FXUS	0,9	$192 646 837	17,16 / 25,95	США
10	FXDE	0,9	€48 927 935	5,96 / 13,91 / 15,67 (€)	Германия
11	FXCN	0,9	$195 930 638	-22,26 / -16,42	Китай
12	FXRL	0,9	$80 340 727	54,35 / 65,93	Россия
13	FXKZ	1,39	₸3 335 706 641	45,76 / 56,65 / 55,32(₸)	Казахстан
14	FXDM	0,9	$24 267 161	16,3 / 25,03	Акции развитых рынков без США (17 стран)
15	FXWO	1,36	$56 858 851	9,58 / 17,81	Акции глобального рынка (7 стран)
16	FXRW	1,36	₽4 087 019 867	23,39 / 32,64	Акции глобального рынка с рублевым хеджем
Тематические и секторальные фонды акций
17	FXIT	0,9	$242 244 102	17,41 / 26,23	ИТ-Сектор США
18	FXIM	0,9	$242 244 102	18,38/27,27
ИТ-Сектор США аналог FXIT, но с меньшей стоимостью акции
19	FXES	0,9	8 687 079 $	-0,95/6,49	Индустрия видеоигр и киберспорта
Фонды биржевых товаров
20	FXGD	0,45	$153 631 631	-13,22/-6,71	Золото

Комиссия фондов.

Вторым, что можно будет сравнить у этих двух фондов, это их комиссия. Да, фонды хоть и являются пассивными, но у него есть свои издержки. И чем меньше издержки, особенно на отрезке в 30 лет, то разница может быть существенной.

Отсюда и большинство западных фондов стараются минимизировать свои комиссии т.к. многие инвесторы прекрасно понимают, чем может обернуться для них разница даже в 0,1% на длительной дистанции.

Комиссия у БПИФа SBSP от Сбербанка составляет 1% от суммы вложенных средств за год. Комиссия списывается ежедневно из общей суммы фонда.

ETF FXUS немного дешевле чем у Сбера и равна 0,9% и так же списывается равными частями ежедневно из суммы фонда.

Но давайте для интереса сравним комиссии у западных аналогов с одним из наиболее популярных ETF во всем мире iShares Core S&P 500 ETF IVV у которого комиссия составляет 0,04% при равных условиях. И, чтобы понимать какую часть дохода может съесть комиссия фонда, посмотрим на простые расчеты.

По БПИФу SBSP переплата за 20 лет составит 20811 руб. а это 5-я часть ваших первоначальных вложений, в то же время ETF IVV за этот же промежуток времени заберет из вашего дохода всего 843 руб. т.е. переплата будет более чем в 23 раза и это только комиссия фонда.

Вот почему так важно при инвестировании в БПИФы или ETF учитывать комиссию. Конечно, в условиях отсутствия конкуренции на российском рынке и низкая доступность инвестиционных инструментов для частных инвесторов, это будет сравнительно недорогой по сравнению с обыкновенными ПИФами, способ вложения в индекс S&P500

Сравнение с конкурентами, плюсы и минусы покупки FXIT

По итогам сентября 2020 года FXIT ETF являлся самым популярным биржевым фондом в портфелях частных инвесторов на Московской бирже. С долей в 23% он заметно опережал идущий на втором месте инвестирующий в золото FXGD (его доля — 15%).

Очевидным плюсом инвестиций в IT-сектор можно считать историческую и текущую доходность. На протяжении многих лет хай-тек растет быстрее рынка в целом. Однако есть и риски. И это не только возможное резкое снижение стоимости акций. Базовый актив FXIT это около 90 компаний и только одного сектора. Такое распределение активов в портфеле само по себе нельзя считать диверсифицированным.

На Московской бирже в настоящий момент торгуются еще четыре фонда, ориентированные на акции сектора хай-тек:

1. AKNX (Технологии 100) УК “Альфа-Капитал” инвестирует в зарубежный ETF Invesco QQQ Trust, отслеживающий индекс NASDAQ-100;
2. MTEK (Фридом – Лидеры технологий) УК «Восток-Запад»  включает акции десяти глобальных компаний технологического сектора;
3. SCIP (Система Капитал – Информатика+) УК Система Капитал инвестирует в зарубежный ETF iShares Expanded Tech-Software Sector, отслеживающий индекс крупнейших компаний сектора из США и Канады;
4. TECH (Тинькофф NASDAQ-100 Technology sector Index) УК Тинькофф Капитал инвестирует в Топ–40 компаний отрасли.

У фондов от Альфы, “Восток-Запад” и “Системы Капитал” стоит отметить большие, чем у FXIT фактические расходы: 1,2%, 2,5% и 1,51% соответственно. При этом первый и последний из них не инвестируют в активы напрямую, а покупают зарубежный ETF на IT-сектор. Фонд от Фридома включает только 10 бумаг, допущенных к торгам на Санкт-Петербургской бирже.

У него ниже комиссия, всего — 0,79%. Он не использует “промежуточных” ETF.  При этом фонд Тинькоффа наполняется принципиально по-другому. 

Он отслеживает индекс NASDAQ-100 Technology Sector. В индекс почти равновесно (целевой показатель — 2,5%) входят 40 бумаг технологических компаний из более широкого индекса NASDAQ-100. Напомним, у фонда ФинЭкса в наполнении почти в два раза больше акций (около 90), но крупнейшие компании занимают существенную долю.

В качестве альтернативы для вложения в американские акции можно рассматривать индекс S&P 500, состоящий из акций примерно 500 крупнейших компаний США (или близкие к нему индексы). В этом индексе уже есть все IT-гиганты, а их доли выглядят более сбалансированными. В списке торгуемых на MOEX биржевых фонов есть несколько таких.

Важнейшая особенность: FXIT — это иностранный фонд, допущенный к торгам на Московской бирже. Фонд зарегистрирован в Ирландии. Провайдер отмечает, что ETF формально находится под контролем регуляторов сразу трех стран: Ирландии, Великобритании и России. Однако не стоит забывать, что основная инфраструктура фонда остается под зарубежной юрисдикцией. Практическая возможность обращения за правовой защитой в Европе для частного инвестора из России не очевидна.

При этом FXIT можно назвать классическим западным ETF. Принято считать, что в сравнении с выпускаемыми по российскому законодательству БПИФами у ETF на правовом уровне лучше администрирование, гарантии следования индексу, механизмы контроля и раскрытия информации. 

Ирландская “прописка” фонда дает FinEx налоговые преимущества в отношении дивидендных доходов. Withholding Tax (налог на дивиденды) в отношении выплат от американских компаний составляет 15% против 30% для российских юридических лиц. Это повышает доходность FXIT от реинвестирования.

Хранением активов FXIT (купленных управляющей компанией акций) занимается администратор или кастодиан. У ФинЭкса сейчас это ирландская дочерняя структура Bank of New York Mellon, к ноябрю 2020 года ее сменит Citigroup. Номинальным держателем акций FinEx ETF для российских инвесторов является небанковская кредитная организация «Национальный расчетный депозитарий» (НКО АО НРД) – центральный депозитарий Российской Федерации. Он входит в группу Московской Биржи.

Какие аналоги выбрать?

Наряду с представленными вариантами аналогом компании на Московской Бирже также является AKSP от Альфа-Капитал. Принцип действия представленного ETF аналогичен варианту от ВТБ. Приобретение инструментов через посредников менее предпочтителен.

На сегодняшний день оценивать по отзывам и графикам все аналоги FXUS – ETF SBSP, VTBA, AKSP – сложно из-за ограниченного периода действия. Представленные альтернативы были размещены только в 2019 году, тогда как фонд FinEx котируется на бирже с 2013 года. В данном случае рассматриваемая компания преобладает с точки зрения надежности и финансовых показателей.

Представленный обзор позволил понять, что представляет собой ETF FXUS и какие компании входит в состав. За весь период существования фонд стабильно демонстрирует положительные показатели. Учитывая специфику и статистику актива, можно сделать вывод, что это является привлекательной долгосрочной инвестицией.

Перспективные сектора?

За последний год на Московской бирже в основном появляются фонды, направленные на различные сектора экономики: IT, видеоигры, фармацевтика и медицина, облачные технологии, полупроводники, разработчики программного обеспечения и т.п и т.д.

Один только Атон в 2021 году вывел на Мосбиржу с десяток подобных фондов. Плюс конкуренты не отстают — штампуют «перспективные» направления во благо инвесторов.

Если ли смысл покупать отдельные сектора? Возможно и есть. Но я постою в стороне. И не буду включать в свой портфель все эти новомодные популярные быстрорастущие перспективные (можно было бы еще добавить с десяток прилагательных) отрасли, сектора и подсектора.

Причины? Извольте …

Все вышеперечисленные сектора в той или иной мере присутствуют в индексе S&P500. При покупке фонда на широкий индекс, я автоматом получу компании: и из сектора биотехнологий, фармацевтики и прочей медицины (доля в индексе около 13%),  и из IT и программного обеспечения (их доля в индексе примерно 30%).

Сектора входящие с индекс на широкий рынок акций США

Абсолютно не вижу причины набирать эти сектора отдельно в портфель.

Идем дальше. Несмотря на перспективность и показанный рост в прошлом, однозначно сказать что именно эти сектора (или фонды, инвестирующие в них) будут лидерами по доходности в следующие несколько лет, весьма и весьма затруднительно. Я даже деньги готов поставить, что вы никогда не отгадаете тройку лидеров следующего года.

Вот вам картинка с доходностью отдельных секторов, входящих в состав индекса S&P500 за последние полтора десятилетия. Можете найти закономерность, какой сектор был более доходный?  А точно не могу.

Доходность секторов S&P500 по годам

Заглядывать в будущее на много лет (или даже десятилетия) вперед, делая ставку на какой-то один сектор, по моему — это утопия.

На сайте Finex есть интересная диаграмма, какие сектора доминировали сто лет назад, а какие сейчас.

В начале 20 века самые перспективным сектором считались железные дороги. А лет за 50 до этого — китобойный промысел. Сейчас это IT. Что будет через 10 лет — неизвестно? Возможно скоро начнется «битва за ресурсы»: металлы, лес, чистую воду и воздух!!!

Я бы рассматривал вложения в секторальные ETF как небольшие спекуляции, с попыткой получить доходность выше рынка на коротких сроках. И только на небольшие суммы.

Кто лучше отслеживает динамику индекса?

ETF FXUS не отслеживает сам индекс S&P 500. За основу взят другой индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR. В расчет индекса включены более 500 крупнейших компаний, которые так же входят в индекс S&P500.

Часть компаний, входящих в состав FXUS.

Хотя дивиденды реинвестируются обратно в фонд, по идее FXUS должен показывать более высокую доходность на отрезке в 5 лет, но судя по графику он довольно сильно отстает от базового индекса, почти на 15%.

Сравнение динамики FXUS и SPX.

Фонд Сбербанка отслеживает индекс S&P 500 Net Total Return Index с ошибкой слежения не более 1%. Дивиденды, как и в первом случае, полностью реинвестируются, что в дальнейшем должно показать более высокую доходность.

Состав портфеля примерно одинаковый.

У SBSP нет продолжительной истории, чтобы за 5 лет отследить динамику фонда, на данный момент доступны данные лишь за 1 год и пока видно, что фонд отстает на целых 2%.

Сравнение динамики SBSP и SPX.

Список претендентов и цели инвестирования

Не претендую на полноту, но стараюсь поддерживать список ETF в актуальном состоянии, ниже доступные инвесторам фонды с Мосбиржи, направленные на американские акции с кратким описанием стратегии.

Название фонда / УК	Тикер	Описание
FinEx USA Information Technology UCITS ETF (USD)	FXIT	Акции технологичных компаний США
FinEx USA Information Technology UCITS ETF (USD)	FXIM	Акции технологичных компаний США
Альфа-капитал — Технологии 100	AKNX	Акции технологических компаний США
Тинькофф NASDAQ-100 Technology sector Index	TECH	БПИФ инвестирует в Топ – 40 компаний, занимающихся информационными технологиями. Целевой индекс NASDAQ-100 Technology Sector
Фридом – Лидеры технологий	MTEK	10 крупнейших технологических компаний США
Информатика+ — Система капитал	SCIP	Акции разработчиков программного обеспечения компаний США
АТОН – Инновации	AMIN	Инвестирует в акции инновационных компаний через иностранный ETF ARKK с активным управлением
АТОН – Цифровое будущее	AMSC	Инвестирует в акции производителей проводников через зарубежный iShares PHLX Semiconductor (ETF SOXX)
АТОН – Облачные технологии	AMCC	Акции компаний из сферы облачных технологий через зарубежный First Trust Cloud Computing (ETF SKYY)
Тинькофф Насдак Биотехнологии	TBIO	Акции фармацевтических и биологических компаний
Альфа-Капитал Медицина	AKMD	Акции компаний медицины и биотехнологий
АТОН — Медицина и биотех США	AMHC	Американские компании из медицинского сектора через зарубежный ETF IYH
АТОН — Генетическая революция	AMGR	Инвестирует в акции генетических компаний через зарубежный ARK Genomic Revolution с активным управлением
Дивидендные Аристократы США — УК Финам	FMUS	Компании должны 10 лет платить дивиденды и последние 5 лет ежегодно их увеличивать
АТОН — Дивиденды	AMDG	Американские дивидендные акции через покупку иностранного ETF VIG
АТОН — Недооцененные компании США	AMVF	Инвестирует в компании стоимости (Value) США из индекса Russell 1000.
АТОН — Ставка на рост	AMGF	Инвестирует в компании роста США из индекса Russell 1000.
Тинькофф Индекс IPO	TIPO	Инвестирует в компании после IPO на биржах США
Тинькофф Индекс SPAC	TSPV	Вложения в акции компаний, которые инвестируют в компании SPAC
АТОН — Тихая гавань	AMLV	Инвестирует в американские акции с низкой волатильностью через зарубежный ETF iShares MSCI USA Minimum Volatility
АТОН — Лидеры роста США	AMMF	Американские моментум акции через iShares MSCI USA Momentum Factor (ETF MTUM)
Открытие — Акции США	OPNS	Американские моментум акции через iShares MSCI USA Momentum Factor (ETF MTUM)
Тинькофф Green Economy	TGRN	Инвестирует в акции компаний-лидеров по развитию экологически чистых технологий по всему миру. Около 50% вложено в американские компанией, вторая половина — остальной мир (Китай, Франция, Израиль и еще около десятка стран).
FinEx Video Gaming and eSports	FXES	Акции глобальных компаний игровой индустрии видеоигр и киберспорта.
FinEx USA UCITS ETF (USD)	FXUS	Акции больших и средних компаний США
Сбербанк – S&P 500	SBSP	Акции компаний США из индекса S&P 500
Тинькофф Эс энд Пи 500	TSPX	Акции компаний США из индекса S&P 500
ВТБ-Фонд Акций американских компаний	VTBA	Акции компаний США из индекса S&P 500

Что из этого многообразия взять в портфель?

Я ленивый человек и не хочу делать без надобности лишние телодвижения: что-то там анализировать, выбирать, угадывать-предугадывать. Мне нужен план действий (портфель), который с вероятностью близкой к 100 процентов позволит мне:

1. заработать;
2. не сильно жалеть (в идеале совсем не жалеть) о «бесцельно потраченных годах и деньгах», вложенных в «неправильные фонды».

Как рассчитывается комиссия ETF

Любой эмитент, предлагающий такой инструмент как ETF, взимает комиссию за управление. Комиссия указывается в процентах за год, но снимается ежедневно пропорционально периоду владения акциями ETF.

Для примера: у многих ETF от FinEx комиссия за управление 0,9%. Это означает, что купив ETF на сумму 10.000 рублей, ежедневно удерживаемая комиссия составит 10.000*0,009/365 = 25 копеек.

Удобно то, что комиссия заложена в цену акции ETF. Это означает, что никто не будет списывать деньги с вашего брокерского счета. Если к примеру вы купили ETF на индекс, который за год вырос на 10%, то доходность ваших акций ETF составит 9,1% (10-0,9%).

FinEx или зарубежные фонды — сложный выбор

Проанализировать почти 8 тыс. фондов – задача не из легких

В первую очередь важно определиться с инструментом фонда, регионом и отраслью. Уже во вторую очередь следует погрузиться в специфику конкретных ETF

Рассмотрим наиболее ликвидные ETF, которые инвестируют в крупнейшие американские компании.

Показатель	FXUS от FinEx	VOO от Vanguard	iShares Core S&P 500 ETF от iShares
Индекс отслеживания	Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR	S&P 500	S&P 500
Погрешность отслеживания	0,11	0,06	0,07
Комиссия	0,9	0,03	0,04
Реинвестирование или выплата доходов по ETF	Реинвестирование	Выплата дивидендов	Выплата дивидендов

% Комиссия иностранных компаний в несколько раз ниже, чем у Финэкс, что связано с эффектом масштаба – общие расходы распределяются на огромный объем активов.

Кроме того, некоторые из них платят дивиденды, в то время как практически во всех фондах Финэкс, кроме FXRD, происходит реинвестирование доходов.

Фонды иностранных провайдеров можно купить через Санкт-Петербургскую фондовую биржу будучи квалифицированным инвестором, а также через иностранного брокера.

Инвестирование в зарубежные ETF связано с несколькими налоговыми «нюансами»:

• Операции через иностранного брокера требуют самостоятельного декларирования доходов и оплаты НДФЛ от сделок и полученных дивидендов (купонов). В случае с FinEx налоговым агентом выступает брокер (кроме дивидендов FXRD).
• Воспользоваться льготой на долгосрочное владение не удастся, в отличие от ETF FinEx.
• Купить с использованием ИИС нельзя, т.к. счет предоставляет доступ только к российским биржам.

Таким образом, налоговые преференции для ETF FinEx способны нивелировать разницу в комиссии с иностранными ETF.

Сравнение с конкурентами: ETF на американские акции на Мосбирже

«Альфа-Капитал Эс энд Пи 500» довольно крупный фонд — его СЧА составляет порядка 4,3 млрд рублей. По этому показателю он входит в десятку крупнейших в Росии.

Стратегия вложений в широкий рынок США является одной из самых популярных. На данный момент на Мосбриже торгуются еще четыре таких бумаги:

1. FXUS (USA UCITS ETF) от провайдера FinEx покупает порядка пяти сотен компаний. Но не из S&P, а из другого индекса — Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR.
2. VTBA (ВТБ – Фонд Акций американских компаний) настоящий близнец рассматриваемого нами фонда. Он вкладывается исключительно в Ishares Core.
3. SBSP («Сбербанк – S&P 500») — БПИФ от крупнейшего банка России напрямую владеет бумагами из одноименного индекса.
4. TSPX (Тинькофф Эс энд Пи 500) — самый молодой в нише. Он был запущен в декабре 2020 года. Этот БПИФ осуществляет прямые инвестиции, не используя иностранные ETF в качестве прокладки.

Таблица отсортирована по доходности за последний год

Фонд	Комиссия	Доходность
FXUS	0,9%	40,11%
SBSP	1,00%	34,53%
AKSP	1,05%	34,42%
VTBA	0,81%	34,17%
TSPX	0,79%	нет данных

Как видим предложение Альфы отличается самыми высокими расходами на управление. Она даже выше, чему у БПИФа Сбера, который, напомним, самостоятельно управляет портфелем. Любопытно, что несмотря на одинаковый базовый актив и большую комиссию AKSP смог немного обойти VTBA по прибыльности.

Отметим также, что клиенты брокеров Тинькоффа и ВТБ имеют преимущество при торговле их бумагами в виде нулевой брокерской комиссии. У Альфа-Банка и Сбера таких льгот нет.

Резюмируя

Что же  инвестору взять в порфтель из фондов на американский фондовый рынок?

Я бы рассматривал только между двумя фондами с наименьшими комиссиями: VTBA и FXUS. Имеющаяся у них фора в несколько десятых процента перед ближайшими конкурентами будет давать определенные выгоду. Особенно на длительных интервалах.

Если выбирать между ETF FXUS и БПИФ VTBA я отдал бы предпочтение первому.

ETF FXUS работает согласно европейскому законодательству,  он более зарегулирован, внутри четко прописаны все правила и алгоритмы и любое отклонение грозит фонду серьезными неприятностям. В принципе, сама структура  ETF построена так, чтобы максимально исключить злоупотребления и защитить права инвесторов.

Российские БПИФ можно сказать функционируют по более «расслабленной схеме». Они работают по российскому законодательству, которое не предъявляет к их деятельности жестких требований. Фонд может не следовать персонально заданной стратегии, может покупать совершенно другие инструменты или в других пропорциях. Может на ходу менять стратегию инвестирования (был фонд на золото, стал фонд на серебро) и ему за это ничего не будет. Это конечно крайности, но они имеют место быть. Широкие полномочия российских БПИФ часто могут выливаться в большую ошибку слежения (сильное отклонение от индекса).

Короче, инвестируя деньги в российские ПИФ (или БПИФ) мы можем получить немного не ту доходность, на которую рассчитываем (большую ошибку слежения). Вложения в ETF дают нам определенную уверенность (хотя не 100% гарантию), что фонд будет более-менее точно следовать за индексом.

К примеру, на официальной странице фонда FXUS есть данные о текущей ошибке слежения. Она составляет — 0,11%.

К слову сказать, тот же Finex пару лет назад сравнивал фонды по ошибке слежения. И в то время у российских БПИФ она составляла более процента и достигала почти 9%!!! С тех пор конечно качество управления у российских БПИФ заметно улучшилось. Факт. Но и Finex за 7-8 лет жизни FXUS показывает отличное качество управления.

Удачных инвестиций в правильные фонды!

FXWO и FXRW

Это два новейших фонда FinEx, пришедшие на замену FXAU, FXUK, FXJP. FXWO и FXRW отслеживают индекс Solactive Global Equity Large Cap Select Index NTR. «Под капотом» находится глобальная солянка – более 500 акции семи стран: США (40%), Китая (20%), Японии (16%), Великобритании (15%), Австралии (7%), Германии (1%) и России (1%). В списке активов находятся компании исключительно с большой капитализацией.

Что интересно, индекс создан в сотрудничестве с FinEx специально для этих фондов. Соотношение активов по странам выбраны не исходя из их капитализации, а на основе математической модели Блэка-Литтермана с использованием CAPE с целью минимизации коэффициента Шарпа.

Ключевое различие между FXWO и FXRW заключается в том, что FXRW обладает валютным свопом. За счет этого валютного хеджирования в период укрепления рубля FXRW позволяет заработать на несколько процентов больше.

В целом я уже делал подробный обзор FXWO и FXRW, поэтому не буду заострять внимание на них

ETF FXWO продается как за рубли, так и за доллары. FXRW торгуется только за рубли. Ожидаемая доходность FXWO – 12% в рублях и 18% в долларах, FXRW – 24% в рублях. Комиссия за управление обоими фондами составляет 1,36% в год.

Какой ETF вы бы купили на свой брокерский счет

• На золото 20%, 112 голосов

  112 голосов
  20%

  112 голосов — 20% из всех голосов

• На американские акции 18%, 102 голоса

  102 голоса
  18%

  102 голоса — 18% из всех голосов

• На акции IT-сектора США 18%, 99 голосов

  99 голосов
  18%

  99 голосов — 18% из всех голосов

• На казначейские облигации США 11%, 59 голосов

  59 голосов
  11%

  59 голосов — 11% из всех голосов

• На китайские акции 9%, 51 голос

  51 голос
  9%

  51 голос — 9% из всех голосов

• На российские евробонды 8%, 42 голоса

  42 голоса
  8%

  42 голоса — 8% из всех голосов

• На глобальный рынок акций 7%, 40 голосов

  40 голосов
  7%

  40 голосов — 7% из всех голосов

• На немецкие акции 4%, 21 голос

  21 голос
  4%

  21 голос — 4% из всех голосов

• На индекс РТС 3%, 15 голосов

  15 голосов
  3%

  15 голосов — 3% из всех голосов

• На казахстанские акции 2%, 10 голосов

  10 голосов
  2%

  10 голосов — 2% из всех голосов

• не люблю ETF, мутная история, нет дивов, нет прозрачности. Не хочу чтоб вкладывались за меня.*0%, 2 голоса

  2 голоса

  2 голоса — 0% из всех голосов

Poll Options are limited because JavaScript is disabled in your browser.

Таким образом, FinEx предлагает множество ETF для решения самых разных инвестиционных задач. Каждый инвестор найдет что-то подходящее именно ему. Конечно, выбор биржевых фондов еще очень невелик, чтобы собрать по-настоящему диверсифицированный портфель, но помимо ETF есть еще и БПИФы, и ETF от других провайдеров. В целом эта индустрия активно развивается, фонды ведут борьбу за инвесторов, снижая комиссии, увеличивая точность следования и улучшая условия обслуживания в целом. Так что голосуйте кошельком за лучшие российские ETF! Удачи, и да пребудут с вами деньги!