Прогноз курса доллара на завтра и неделю, месяцы 2021 и 2022

Факторы влияния на курс доллара в мире

На курс американской валюты оказывает влияние множество внутренних и внешних факторов. Наиболее значимые из них мы рассмотрим далее в статье.

Внутренние

Внутренние факторы, влияющие на курс доллара, связаны с экономической и политической жизнью США. Давайте рассмотрим основные из них.

Динамика ВВП

В США, как и в любой другой стране мира, этот показатель служит индикатором развития экономики. Растет – хорошо, падает – плохо.

Индекс потребительских цен

Имеет аббревиатуру CPI

США называют страной потребления, поэтому информация о том, как изменилась стоимость потребительской корзины за определенный период времени, имеет очень важное значение. Индекс используют для расчета инфляции

Если он падает, значит, изменение цен может не соответствовать целевому уровню, который установил ФРС. Рост $ может замедлиться.

Индекс промышленных цен

Обозначается аббревиатурой PPI, не учитывает услуги, включает в расчет стоимость рабочей силы и сырья для производства товаров. Является индикатором инфляции. Влияет на курс аналогично CPI.

Ключевая ставка ФРС

Имеет то же значение, что и наша ключевая ставка, которую устанавливает Центробанк. От ее значения зависит стоимость денег для коммерческих банков, а уже от них – стоимость кредитов и проценты по депозитам для населения и предприятий. Если ключевая ставка в США растет, то растет и привлекательность $ для инвесторов. Увеличивается спрос на валюту и курс. Таким способом регулятор своей политикой влияет на курс национальной валюты.

Торговый баланс

Это соотношение экспорта и импорта. Чем выше экспорт, тем благополучнее дела в экономике. Такое соотношение поддерживает доллар.

Уровень безработицы

За этим показателем особенно следили и следят в период пандемии 2020 и 2021 годов. Ежемесячно публикуются данные о количестве поданных заявок на получение пособия по безработице. Чем больше безработных, тем слабее американская валюта.

Динамика в сфере продажи недвижимости

Рост покупок на первичном и вторичном рынках свидетельствуют об увеличении покупательной способности населения и приводит к укреплению $.

Индекс деловой активности

Служит барометром состояния экономики. Чем он выше, тем крепче $.

Я перечислила основные экономические факторы, но на курс влияют и другие. Например, твиты Президента США, комментарии или заявления руководителя ФРС, стихийные бедствия и другие форс-мажорные ситуации. Например, террористические атаки 2001 года привели к резкому падению курса $.

Внешние

Курс доллара США зависит и от внешних факторов.

Цена на нефть

США является и крупнейшим потребителем, и крупнейшим производителем этого ресурса. Но влияние нефтяных котировок на курс $ идет через сланцевую нефть. Именно ее США производит в больших объемах и реализует по всему миру. Рост стоимости черного золота приводит к убыточности добычи сланцевой нефти, разорению предприятий, которые ею занимаются, и, следовательно, к ослаблению курса $.

Цена на золото

Этот фактор не связан с добычей желтого металла в США. Золото многие инвесторы расценивают как защитный актив. В периоды кризисов люди перекладываются из валюты в золото, что приводит к ослаблению $.

Торговые отношения с другими странами

Любые громкие заявления о развязывании торговых войн не ведут к укреплению $. В качестве последнего яркого примера можно привести торговую войну с Китаем.

Действия других стран в отношении использования доллара США

Наметившаяся тенденция по снижению доли $ в золотовалютных резервах других государств, а также отказ от международных расчетов в $ и переход в торговле на расчеты в национальной валюте со временем способны вытеснить доллар с мировой арены или значительно понизить его значимость в мировой экономике.

Почему американская валюта интересует другие страны

Так уж сложилось, что американский доллар сегодня – это мировая резервная валюта. Это означает, что центральные банки других стран приобретают его для пополнения государственных резервов, цена большинства товаров и услуг, которыми государства обмениваются между собой, также выражена в долларах. Такие международные экономические показатели, как ВВП, объемы экспорта и импорта, размер инвестиций и другие, по которым страны сравниваются друг с другом, тоже рассчитывают в американской валюте.

После прочтения Вы поймете, как перестать работать за копейки на нелюбимой работе и начать ЖИТЬ по-настоящему свободно и с удовольствием!

Скачать книгу

Становление доллара в качестве мировой валюты не произошло случайно. Вот несколько факторов, которые к этому привели:

1. Соединенные Штаты Америки в период Первой мировой войны щедро выдавали кредиты на миллиарды $ странам, которые участвовали в военных действиях. Соответственно, выплаты по ним шли в этой же валюте. Оружие и технику воюющие стороны закупали опять же у американцев. Так образовался круг должников, куда вошла Великобритания, Австрия, Бельгия, Франция, Италия и другие страны.
2. Вторая мировая война – еще один период обогащения США. Страна стала хранителем золотовалютных резервов других государств и основным поставщиком продовольствия, оружия, боеприпасов, техники. При этом военных действий на территории Америки не было.
3. Состоявшаяся в 1944 году Бреттон-Вудская конференция закрепила статус мировой валюты за $. Это произошло потому, что деньги других стран обесценились во время войны, промышленность и сельское хозяйство Америки только нарастило свои объемы, а американские банкноты можно было в любой момент обменять на золото. В то время доллар идеально подходил на роль надежной и стабильной мировой валюты.
4. В 70-е годы прошлого века положение $ пошатнулось, когда сразу несколько стран заявили США о своем праве обменять доллары на золото. Америка отказалась. Для преодоления негативных последствий в 1976 году была создана Ямайская валютная система, в которой курсы денег не были привязаны к драгоценным металлам и стали устанавливаться рынком, а не государством.

И сейчас ни одна страна мира не заинтересована в крахе доллара США. Вслед за ним рухнут экономики государств, зависящих от американской валюты, обесценятся золотовалютные резервы и частные накопления. Потому все, начиная от рядового гражданина до высокого чиновника, следят за тем, что происходит с мировой резервной валютой.

Ситуация на мировом валютном рынке уже начала меняться. Но такие глобальные изменения не происходят за один или два года. Нужно время, чтобы появилась и окрепла другая или другие валюты, развивалась торговля в национальных валютах и повышалась доля других стран в мировом ВВП.

Каковы прогнозы на будущее?

Многие экономисты сходятся во мнении, что ближайшие годы станут самыми сложными для ФРС. Если инфляция продолжит расти, регулятору придется повысить ключевые ставки. Но их подъем:

• во-первых, приведет к росту обслуживания долга, который достиг до $28 трлн (128% ВВП);
• во-вторых, спровоцирует распродажи на фондовом рынке и затормозит темпы восстановления экономики. Если же ставки своевременно не повысить, то экономика может выйти на двузначный уровень инфляции. Тогда потребуется более длительная и жесткая монетарная политика, которая способна вылиться в рецессию.

Сейчас девальвация доллара в большей степени выражается в росте цен на реальные активы, однако при сохранении тенденций она отразится и на валютном рынке, из-за чего пара EUR/USD получит стимул для дальнейшего роста.

Экономисты и стратеги в области управления капиталом ожидают большой активности на валютных рынках в 2021 году, прогнозируя дальнейшее снижение курса доллара США.

Доллар снизился по отношению к другим основным валютам в 2020 году, упав на 8,22% по отношению к евро, на 2,98% по отношению к фунту стерлингов и 4,94% по отношению к иене.

В ближайшее время количество долларов на рынке увеличится еще больше, поскольку в Конгрессе рассматривается новый пакет помощи населению и бизнесу общим объемом в $1,8 – 2,2 трлн. При этом индекс доллара США уже приблизился к трехлетнему минимуму.

Это перекликается с ростом долгосрочных инфляционных ожиданий, которые подскочили до уровня 1,85%.

Новая администрация намерена продолжить текущий курс. Уже сейчас дефицит бюджета планируется в размере 8,6% ВВП, и это без учета нового стимула от президента Джо Байдена, который может достигнуть $1,9 трлн. Всё это означает, что давление на доллар продолжит усиливаться.

Американская экономика всё еще является крупнейшей в мире. Такие движения со стороны доллара неизбежно скажутся на мировой финансовой системе и глобальной экономике в целом. Многие аналитики считают, что США выигрывают от слабого доллара, но и среди других стран есть те, кому ослабление американской валюты выгодно.

Может ли что-то повлиять на курс?

Несмотря на то, что рубль считают значительно недооцененной валютой, большинство аналитиков согласны – больше, чем до 68-69 рублей он точно не укрепится, и, вероятнее всего, до конца года несколько ослабнет. Однако даже за последние пару лет произошло столько форс-мажорных обстоятельств для финансового рынка, что строить любые прогнозы становится делом неблагодарным.

Так, несколько событий ударили по российской валюте и были непредсказуемыми с точки зрения прогнозов:

• начало пандемии коронавируса и всеобщий локдаун;
• катастрофическое снижение цен на нефть – в отдельные дни до отрицательных значений;
• аномально теплая зима 2019/2020 годов, когда европейские страны почти не закупали газ и даже не выбрали его из подземных хранилищ;
• громкие политические события и расследование – например, одно из них касалось вероятного отравления оппозиционного политика;
• неожиданные санкции против России – начиная от взрывов во Врбетице и заканчивая неопределенностью с «Северным потоком – 2», и т.д.

Другими словами, даже при благоприятных прогнозах в жизни случаются «черные лебеди», которые вносят полный хаос на рынок и рушат все планы.

Как рассказал нам Виталий Манжос, хоть у рубля есть некоторые условия для дальнейшего укрепления, определенные события могут нарушить планы инвесторов:

• решение ФРС о начале сокращения действующей программы выкупа активов, которое может быть принято по итогам плановых заседаний Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 3 ноября или 15 декабря
• сохраняющаяся угроза ужесточения внешних санкций в отношении РФ.

Также, кроме прочего, в России до сих пор сохраняется сложная ситуация с распространением covid-19, причем дальнейшие действия властей спрогнозировать крайне сложно (вероятно, и для самих властей). Массовая вакцинация откровенно буксует, медучреждения на грани коллапса, а регионы вводят все более жесткие ограничения. И как повлияет ограничения на деловую активность и курс доллара – остается только догадываться.

Что влияет на курс доллара к рублю

Рассмотрим, какие факторы влияют в нашей стране на курс $ к рублю.

Политика Банка России

Ежедневно, кроме выходных, Банк России устанавливает официальный курс рубля к иностранным валютам, в том числе и к доллару США. Делается это на основе рыночных котировок на валютной бирже, на которые влияют спрос и предложение. Банк России проводит курсовую политику в режиме плавающего курса рубля, т. е. позволяет тому изменяться под воздействием рыночных факторов.

Главная задача регулятора – поддержание финансовой стабильности. Если у курса рубля наблюдается динамика, которая может привести к девальвации, повышенному спросу на иностранную валюту, долларизации депозитов и ухудшению финансовой устойчивости банков и предприятий, то Банк России проводит следующие меры по стабилизации:

1. Изменение ключевой ставки. Ее увеличение приводит к укреплению рубля по отношению к доллару, потому что растет ставка по депозитам и становится выгодно хранить рубли в банках.
2. Валютную интервенцию. Покупая или продавая большие объемы валюты на рынке, ЦБ влияет на текущий курс.

Рыночное влияние

Кроме политики ЦБ, курс доллара к рублю меняется под воздействием следующих рыночных факторов:

• доверия населения к национальной валюте;
• темпа инфляции;
• торгового баланса (разницы между экспортом и импортом);
• цены на нефть и другие ресурсы, которые являются основой нашего экспорта;
• санкционного давления на Россию;
• изменения объемов отечественного производства и эффективности политики импортозамещения;
• отказа от $ в международных расчетах с другими странами;
• темпов роста экономики;
• объема инвестиций в российскую экономику со стороны нерезидентов;
• политической обстановки;
• форс-мажорных ситуаций (стихийных бедствий, крупных аварий, военных конфликтов и прочего).

Почему курс доллара к рублю чаще растет, чем падает

Мы привыкли считать, что доллар всегда растет по отношению к рублю. Это не совсем так. Иногда наблюдается и обратная ситуация. Но следует признать, что периодов ослабления рубля больше, чем укрепления. Разберемся, с чем связан рост американской валюты по отношению к нашему “деревянному”:

1. Большая доля импортного сырья и оборудования в составе готовой продукции. В результате растет спрос на иностранную валюту, за которую производители вынуждены закупать необходимые им товары.
2. Негативное отношение россиян к рублю как средству накопления. Недоверие сложилось из-за имевшегося в истории негативного опыта и высокой инфляции в стране. По этой причине любой кризис в стране или мире приводит к тому, что россияне скупают доллары, тем самым еще больше ослабляя рубль.
3. Правительству невыгоден сильный рубль, потому большая доля бюджета формируется за счет экспорта энергоресурсов. Чем больше выручки в пересчете на рубли получат экспортеры, тем больше налогов они заплатят.
4. Падение нефтяных котировок. Зависимость от нефти снижается, но все еще остается на высоком уровне. Снижение стоимости черного золота – ослабление рубля.
5. Продолжающееся давление со стороны западных стран на нашу экономику никак не способствует укреплению национальной валюты.
6. Выплата нашими предприятиями долга своим зарубежным кредиторам повышает спрос на $ и тем самым ослабляет рубль.
7. Нестабильная экономическая ситуация в стране приводит к оттоку иностранных инвесторов с нашего фондового рынка. Они продают ценные бумаги за рубли, потом рубли меняют на доллары, ослабляя нашу валюту.

С 15 января 2021 г. Банк России возобновил покупку долларов США на бирже на сумму 106,3 млрд рублей для пополнения резервов. Ожидают, что это приведет к очередному ослаблению рубля, который укрепился до 74 руб. Экономисты подсчитали, что ранее от девальвации на каждый рубль правительство получало до 180 млрд руб. дохода.

Взять на испуг

В то же время наблюдатели указывают, что больших объемов может и не понадобиться — частично сработает эффект «демонстрации серьезности намерений», который уже повлиял на котировки.

«Цены на мировом рынке нефти двигаются и под воздействием психологических факторов. Поэтому задача состоит не столько в предоставлении рынку недостающих объемов (предложение сырой нефти сейчас достаточное), сколько в изменении консенсуса, который сейчас считает, что котировки нефти должны быть высокими», — поясняет Андрей Дьяченко, главный аналитик по макроэкономике, рынкам нефти и нефтепродуктов «Петролеум Трейдинг».

То, что задача может быть именно такой, подтверждают и источники, знакомые с ситуацией. Так, на вопрос, зачем обращаться к Индии, у которой стратегические резервы достаточно малы, один из собеседников Reuters ответил, что главное — проявить солидарность

«Важно, чтобы крупнейшие потребители дали понять ОПЕК, что картель должен изменить свое поведение», — сообщил источник

Резервный ход_4

Фото: Global Look Press/Huang Zongzhi

Таким образом, цель объединенных интервенций может быть достигнута, они охладят цены на нефтяном рынке. Но насколько долгосрочным будет это воздействие, совсем не очевидно. Многое будет зависеть от реакции стран ОПЕК+.

«Опыт предыдущих скоординированных действий позволяет делать ставку на то, что котировки понизятся на продолжительный период времени. Настолько продолжительный, чтобы сработать в качестве стимулятора роста деловой активности и потребительского спроса в ближайшие 1–2 года», — предполагает Дьяченко.

Однако распродажа нефти из госрезервов может привести и к остановке роста добычи ОПЕК+. Если в результате действий США и Китая цены на нефть скорректируются ниже $70 за баррель, ОПЕК+ сделает паузу в увеличении квот на добычу, уверен Пигарев.

Как на рубль повлиял газовый кризис в ЕС?

На фоне последних событий в Европе многие ожидали укрепления рубля – ведь газ наряду с нефтью считается одним из ключевых экспортных сырьевых ресурсов России. Тем не менее, в моменты экстремально высоких спотовых цен на газовых хабах в Европе (цена за тысячу кубометров уже подбиралась к 2 тысячам долларов) рубль на это почти не реагировал.

Дело в том, объясняет Виталий Манжос, что Россия поставляет газ в страны Евросоюза по долгосрочным контрактам. И даже если цена в таких контрактах привязана к рыночным индикаторам, она не вырастет настолько, насколько выросли цены на спотовом рынке.

И сами цены по поставкам остаются достаточно низкими:

• как прогнозирует Газпром, по итогам года средняя цена поставок газа в Европу составит 270 долларов за тысячу кубометров;
• на рынки стран Азии Газпром поставляет сжиженный газ с Сахалина примерно по 260 долларов за тысячу кубометров, а «Новатэк» с проекта «Ямал СПГ» – вообще по 200 долларов (мотивируя это тем, что компании нужно укрепиться на азиатском рынке).

Что интересно, долгосрочные контракты, по которым Газпром поставляет газ на экспорт, обычно привязаны к нефтяной корзине – это было выгодно в 2020 году, когда цены на газ на тех же европейских хабах были на экстремально низком уровне (даже по контрактам Газпром получал менее 100 долларов за тысячу кубометров), но стало невыгодно сейчас.

Так, эксперты посчитали, сколько потерял бюджет: по договорным ценам монополия продаст на экспорт 183 миллиарда кубометров газа, что даст 1,1 триллиона рублей экспортной пошлины плюс 238 миллирадов рублей НДПИ. Продав то же самое уже по средней цене в 540 долларов, НДПИ вырос бы в 3,8 раза, а экспортная пошлина – до 2,2 триллионов рублей. Соответственно, бюджет недополучит из-за фиксированных цен примерно 1,8 триллиона рублей.

Учитывая, что валютный баланс недополучит из-за этого еще больше, становится очевидно – влияние сверхвысоких цен на газ на российский рубль будет крайне ограниченным.

Резкое падение

Нефть упала ниже $80 за баррель, потеряв 10% от октябрьских максимумов. Так на рынке отразилось известие о том, что США начали «распечатывать» стратегические резервы, чтобы сбить цены, которые, по мнению Вашингтона, слишком высоки и ударили по внутреннему рынку.

С января бензин в США подорожал с $0,62 до $0,83 за литр, обновив семилетний рекорд. В скачке цен американцы обвинили ОПЕК+. Сейчас каждый месяц картель увеличивает суточную добычу на 400 тыс. баррелей, постепенно возвращаясь к норме после крупнейшего в истории разового сокращения в прошлом году. Однако США этого недостаточно.

Резервный ход_1

Фото: REUTERS/Andrew Kelly

«Пандемия повлияла на цепочку поставок. Но если говорить о бензине, это следствие того, что Россия и ОПЕК отказываются добывать больше», — утверждает Байден. Япония и Индия тоже призывают увеличить добычу, поскольку во всем мире отменяют ограничения и наращивают производство.

Однако к призывам импортеров ОПЕК+ не прислушалась. 4 ноября участники соглашения решили сохранить прежние темпы, определяющей стала единая позиция России и Саудовской Аравии. Свое решение они объяснили рисками нового переизбытка и тем, что цены свыше $80 не говорят о потенциале рынка переварить дополнительные объемы. Более того, Саудовская Аравия почти демонстративно объявила о повышении цен поставок своей нефти для потребителей в Азии, ряда стран Европы и самих США.

Сомнительный эффект

Пока неясно, сумеют ли Вашингтон и Пекин сообща ударить по рынку. С одной стороны, им может не хватить возможностей вылить на рынок нужное количество баррелей.

«США нужно «распечатать» кубышку не менее чем на 10–15% — на 60–90 млн баррелей. Однако это может оказаться достаточно чувствительно для энергетической безопасности США. Ведь стратегический запас и без того сократился за год с 638,3 до 606,1 млн баррелей, то есть на 5%», — отмечает Марк Гойхман, главный экономист информационно-аналитического центра TeleTrade.

Китай же может оказаться плохим помощником. Во-первых, стратегические запасы там куда меньше — порядка 200 млн баррелей. Инфляция в Китае разогналась не столь значительно, как в США. А кроме того, Китай, по разным оценкам, уже проводит интервенции на внутреннем рынке последние 2–3 месяца, высвободив до 100 млн баррелей.

Резервный ход_3

Фото: REUTERS/Richard Carson

С другой стороны, по данным минэнерго США, в среднем в ноябре–декабре дефицит может составить около 1 млн баррелей в сутки. Поэтому реализация запасов в объеме 50 млн до конца года может привести к снижению цен в районе $70 по марке Brent, считает Сергей Пигарев, аналитик «Фридом Финанс».

А, как подчеркивает Владимир Дмитрук, аналитик «Сбер Управление Активами», определяющую роль сыграет не только объем выпущенных на рынок резервов США, но также и скорость их выпуска. Но потенциальную скорость выпуска резервов ограничивают мощности инфраструктуры в США, в частности пропускная способность трубопроводов.

«Так, продажа нефти из SPR ранее никогда не превышала темпов более 0,9 млн баррелей в сутки. Следовательно, наиболее часто называющийся объем продаж в 30 млн баррелей может быть реализован в течение месяца. Текущий консенсус-прогноз по спросу нефти в мире в IV квартале года — 99,8 млн баррелей в сутки, а по предложению — 98,5 млн баррелей в сутки. Поэтому добавление 0,9 млн баррелей в сутки не должно полностью устранить имеющийся дефицит рынка. И продажа нефти из резервов США не должна оказать значительный эффект на цены», — считает Дмитрук.

Борьба с инфляцией

Начиная с середины 1990-х для американских министров финансов было нормой выражать свою поддержку «сильному доллару». В условиях глобализации поддержка внутреннего производства, в том числе и слабой валютой, не имела решающего значения так как приток капитала в достаточной степени закрывал все дыры в торговом балансе. Дорогой доллар при этом укреплял позиции американских инвесторов. Даже в ситуации, когда на самом деле американская валюта дешевела по отношению к другим – а это происходило большую часть 2000-х годов, – Минфин, по крайней мере, на словах, оставался верным своей концепции.

Впервые о том, что Америке не нужен сильный доллар, заговорили во времена президентства Дональда Трампа. Этому предшествовал курс, взятый его администрацией на увеличение количества рабочих мест. Слабый доллар для этих задач подходил идеально. Этот подход и озвучил министр финансов Стивен Мнучин в Давосе зимой 2018 года, сказав, что «ослабление доллара выгодно США».

По-настоящему доллар начал отступать от отметки в €0,9 только в прошлом году, после начала коронакризиса. В качестве главной причины ослабления американской валюты был назван беспрецедентный комплекс фискальных и монетарных мер, направленных на поддержку оказавшейся в непростой ситуации экономики (спад ВВП во II квартале 2020 года превысил 30% – правда, в годовом исчислении). Уже к концу июля прошлого года денежная масса M2 на 20% превысила показатель конца 2019 года, количество долларов в обороте увеличилось на 3 трлн.

Пандемия обрушилась на США в момент завершения 10-летнего цикла экономического роста и в год президентских выборов. Ее негативное влияние на экономику усилилось из-за торговой войны и роста денежной массы. В результате доллар США начал уступать альтернативным инструментам в качестве актива-убежища. Ведущие международные эксперты сходятся во мнении, что в следующем году доллару грозит полномасштабный обвал.

В течение двух лет Дональд Трамп пытался снизить дефицит торгового баланса путем введения торговых пошлин на китайские и европейские товары. Он рассчитывал, что дополнительные барьеры вынудят ряд компаний перенести производство в США. В теории это должно было добавить новые рабочие места и укрепить доллар. На практике же это не дало ожидаемых результатов, а дефицит торгового баланса только усилился.

Курс доллара за последний год опустился на 13% к корзине валют основных партнеров США. Хотя продолжительное падение доллара не является каким-то уникальным событием в истории, необычность нынешней ситуации заключается в том, что американская валюта ослабла в разгар кризиса, тогда как обычно в условиях потрясений на финансовых рынках или в реальной экономике доллар почти всегда рос.

Действовать сообща

В Вашингтоне решили пойти дальше. Как сообщает Reuters со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией, США попросили несколько азиатских стран высвободить часть стратегических резервов нефти. Цель — оказать давление на ОПЕК и добиться существенного снижения цен.

Администрация Байдена озвучила эту просьбу крупнейшим потребителям — Японии, Южной Корее, Индии и Китаю. Как утверждает агентство, в Токио отреагировали на предложение из Вашингтона положительно. Окончательного ответа страны пока не дали.

Резервный ход_5

Фото: Global Look Press/Pu Xiaoxu

Однако Китай, судя по всему, уже отреагировал на призыв, буквально сразу после того, как США пригласили его поучаствовать в совместной продаже. Как сообщила пресс-секретарь администрации Национального продовольственного и стратегического резерва, Пекин «проводит работы по изъятию нефти». Пока, впрочем, неясно, делают ли это власти в ответ на запрос Вашингтона. Ранее в этом году Китай уже прибегал к продажам нефти из своих запасов для снижения внутренних цен.

Чего ждать от рубля к началу 2022 года

Когда доллар стоил 75 рублей при нефти дороже 80 долларов за баррель, эксперты поясняли – влияние нефти на рубль будет ограниченным, и укрепления рубля ждать не стоит. Когда рубль все же укрепился до отметки в 70, эксперты снова стали объяснять – укрепление будет временным, причем не очень длительным. Ниже отметки в 70 доллар не уйдет, потому что на курс давят сразу несколько факторов – соответственно, в ближайшие месяцы стоит ждать возвращения курсов к уже привычным 73-75 рублям за доллар.

Однако сейчас, когда доллар пробил вниз отметку в 70 рублей, эксперты стали чуть более позитивно оценивать возможности российской валюты по состоянию на конец 2020 года. Так, по словам Виталия Манжоса, потенциал для дальнейшего укрепления рубля выглядит уже ограниченным – но если цены на нефть и газ будут и дальше оставаться на достаточно высоком уровне, доллар в начале 2022 года может стоить от 68 до 73 рублей.

Похожие прогнозы делают и другие аналитики. Так, «Известия» опросили нескольких аналитиков, которые дали такие прогнозы:

• Михаил Васильев из «Совкомбанка» – доллар будет стоит от 68 до 71 рубля, при этом на российской валюте не должны отразиться сезонные факторы (каждый год в ноябре и декабре рубль терял примерно по 2%) – сейчас им помешают высокие цены на сырье и повышенная ключевая ставка;
• Андрей Кочетков из банка «Открытие» прогнозирует доллар по 70-70,5 рублей к концу года;
• Андрей Маслов из «Финама» спрогнозировал доллар по 71-5-74 рубля на последний квартал этого года.

При этом есть и менее оптимистичные (для рубля) прогнозы. Так, по мнению Владимира Волкова, доллар к концу года может стоить значительно дороже, чем сейчас – от 74 до 75,5 рублей.

Отметим, что значительного укрепления рубля в последние месяцы не произошло, потому что Минфин активно скупает валюту в рамках бюджетного правила – тратя на это почти по 15 миллиардов рублей каждый день. Это происходит из-за того, что фактическая цена на нефть значительно выше уровня отсечения, заложенного в бюджет (43,3 доллара за баррель), а потому все излишки следует отправлять на пополнение резервов.

Пошли в наступление

В ответ на это США заявили, что уже «готовят меры против ОПЕК+». В Белом доме пообещали, что задействуют «все имеющиеся инструменты». А агентство Bloomberg, ссылаясь на дипломатов и отраслевых инсайдеров, утверждало, что Вашингтон хочет сформировать «сильнейшую за несколько лет коалицию» для давления на картель.

Стратегичеcкий нефтяной резерв США (SPR) — это огромные запасы. Больше 600 млн баррелей хранятся под землей в Луизиане и Техасе на случай серьезных чрезвычайных ситуаций. Этого достаточно, чтобы заменить весь импорт из стран ОПЕК+ более чем на год. Пока закрома лишь немного приоткрыли. По данным Bloomberg, на 3,1 млн баррелей. Сколько всего министерство энергетики США решит выбросить на рынок, пока неизвестно. По предварительным оценкам, это может быть около 60 млн баррелей.

Резервный ход_2

Фото: REUTERS/Jonathan Ernst

«Скорее всего, распродажа части американских резервов будет распределена на относительно большой интервал времени и дополнительный объем вряд ли превысит 1 млн баррелей в сутки», — предполагает Кирилл Таченников, директор аналитического департамента инвестбанка «Синара».

По американским расчетам, если направить на рынок от 18 до 45 млн баррелей из резервов, цена нефти может снизиться на несколько месяцев на $2. Интересно, что лишь объявление о том, что это собираются сделать, произвело именно такой эффект — Brent подешевела с $82 до $80 за баррель.

Каковы шансы, что доллар США обрушится?

Существует несколько возможных сценариев, которые могут вызвать внезапный обвал американской национальной валюты. Первый – совокупность двух факторов: высокая инфляция и большой госдолг. При таком развитии событий ФРС вынуждена будет резко поднять процентную ставку. Поскольку большая часть госдолга состоит из относительно краткосрочных инструментов, поэтому скачок будет действовать как ипотека с регулируемой ставкой после окончания льготного периода. Самая большая опасность в такой ситуации, что иностранные кредиторы начнут избавляться от доллара. Это может привести к краху. При этом, если США войдут в глубокую рецессию или депрессию, не увлекая за собой остальной мир, потребители смогут отказаться от доллара.

Другой вариант связан с восстановлением товарного стандарта и монополизацией пространства резервной валюты со стороны других крупных держав – России, Китая, Германии и т.д.

Однако, даже при реализации каждого из этих сценариев нет уверенности, что доллар рухнет. Если смотреть на вещи реально, обвал национальной американской валюты остается маловероятным. Из предварительных условий, необходимых для валютного коллапса, разумным представляется только перспектива более высокой инфляции. Но, иностранные экспортеры, такие как Китай и Япония, не заинтересованы в обвале доллара, так как США для них – слишком важный покупатель. И даже если Соединенным Штатам пришлось бы пересмотреть условия или объявить дефолт по некоторым долговым обязательствам, мало вероятно, что мир позволил бы доллару рухнуть.

Несмотря на то, что доллар все еще остается достаточно сильной валютой существует достаточно большой риск его ослабления в будущем. Одна из причин заключается в ожидании более жестких действий от денежно-кредитной политики США. Предполагается, что к концу года курс доллара к евро достигнет отметки 1,25.

Сильные стороны доллара США

С момента подписания Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году многие государства и их центральные банки полагались на доллар США для поддержания стоимости своих собственных валют. Благодаря статусу резервной валюты американская денежная единица получила дополнительную легитимность в глазах внутренних пользователей, валютных трейдеров и участников международных сделок.

Доллар США – не единственная резервная валюта в мире, хотя и самая распространенная. По состоянию на октябрь 2016 года Международный валютный фонд (МВФ) утвердил четыре другие резервные валюты: евро, британский фунт стерлингов, японскую иену и китайский юань на случай, если доллар начнет сдавать позиции.

Американская экономика по-прежнему остается крупнейшей и важнейшей экономикой мира. Несмотря на то, что с 2001 года ее рост значительно замедлился, она по-прежнему значительно опережает такие сильные экономики, как европейскую и японскую.

Почему укрепляется рубль?

В последние несколько лет курс рубля не так много значит для россиян, как пару десятилетий назад (когда даже баланс мобильного телефона был в долларах), но все же за ним следят. Так, курс доллара важен тем, кто часто покупает импортные товары, планирует поездки за границу или занимается инвестированием на зарубежных площадках. К тому же, доллар – все еще одна из важнейших валют для формирования сбережений, особенно после событий 2014-2015 годов.

Последняя волна, отправившая рубль далеко вниз, приходится на весну 2020 года, и была связано с вполне объективными обстоятельствами – цены на нефть упали настолько, что иногда вопреки здравому смыслу уходили в минус. А если посмотреть на динамику курса доллара к рублю с начала нулевых, получится такая картина:

Другими словами, рубль начало «лихорадить» в кризис 2008-2009 года, но без серьезных последствий – вплоть до кризиса 2014 года. Но максимально рубль проседал в 2016-м, после чего доллар периодически опускался ниже психологической отметки в 60 рублей. Сейчас рубль показывает очередной виток укрепления – но если посмотреть на график в ретроспективе, то видно – это вполне типичная тенденция в масштабах последних десятилетий.

Тем не менее, для многих даже укрепление рубля с 75 до 70 за доллар стало демонстрацией силы российской валюты. Но, как полагают аналитики, причина этому – в стечении нескольких факторов одновременно:

• высокие цены на сырье – прежде всего, на нефть, газ и металлы, которые активно экспортируются из России;
• восстановление российской и мировой экономик после пандемических локдаунов;
• рост мировых фондовых индексов и вообще восстановление финансового рынка;
• политика Федеральной резервной системы и Европейского Центробанка, которая остается мягкой (то есть, они печатают доллары и евро соответственно).

Правда, все это наблюдается уже не первый месяц, тогда как рубль стал укрепляться относительно недавно. Поэтому среди причин, кроме прочего, могло быть и повышение ключевой ставки Банком России, говорит Виталий Манжос из ИК «Алго Капитал». Так, в целом с начала года она уже выросла с 4,25% до 7,5% годовых и может вырасти вплоть до 8% до конца года.

Ключевая ставка сильно влияет на позиции рубля – прежде всего, ее повышение блокирует спекуляции на валюте (взять кредит в рублях, купить на них доллары, а через время провернуть все обратно уже невозможно), но главное – повышает доходность по ОФЗ, делая привлекательным российский финансовый рынок. Это обеспечивает приток валюты, что влияет на валютный баланс внутри страны.

Стоит отметить, что укрепление рубля – это далеко не так хорошо, как принято считать. Дело в том, напоминает Владимир Волков из РГС Банка, что любое укрепление рубля снижает конкурентоспособность российских компаний-экспортеров – они получают выручку слабеющей валютой, но вынуждены оплачивать расходы в рублях независимо от этого.